正月十五已經(jīng)過(guò)去，各行各業(yè)進(jìn)入完全開(kāi)工狀態(tài)。截至目前，食糖壓榨已經(jīng)過(guò)半，現貨價(jià)格波動(dòng)加大，期貨價(jià)格也呈現相同特點(diǎn)，尤其近期受到外盤(pán)和政策的影響，盤(pán)中波動(dòng)愈加明顯。后市鄭糖何去何從，需要詳細梳理。

1月中下旬，國內糖價(jià)有所回升，主要是市場(chǎng)信心恢復。不過(guò)，由于處于食糖生產(chǎn)高峰以及春節過(guò)后糖市季節性供大于求，糖價(jià)上漲乏力。

生產(chǎn)方面，北方甜菜糖壓榨臨近尾聲，受制于惡劣天氣等因素，內蒙古產(chǎn)區甜菜出糖率下降，產(chǎn)量有下調可能，南方甘蔗糖廠(chǎng)則處于生產(chǎn)旺季，廣西85家糖廠(chǎng)全部開(kāi)榨，只是陰雨寡照天氣影響了生產(chǎn)進(jìn)度。另外，有消息稱(chēng)，廣西崇左部分地區甘蔗出現開(kāi)花現象，市場(chǎng)也對此做出了反應。甘蔗開(kāi)花其實(shí)很正常。由于氣候溫暖，甘蔗開(kāi)花在云南幾乎年年都能見(jiàn)到。雖然甘蔗開(kāi)花會(huì )導致糖分和養分部分流失，但不足以造成甘蔗大幅減產(chǎn)，尤其是榨季過(guò)半，影響更是甚微。截至1月末，云南開(kāi)榨糖廠(chǎng)累計42家，占總產(chǎn)能的八成以上。

銷(xiāo)售方面，各大糖廠(chǎng)心態(tài)較為積極，也較為理智，順價(jià)銷(xiāo)售是當前的主要策略。從地方糖協(xié)公布的數據來(lái)看，產(chǎn)銷(xiāo)基本正常。可以發(fā)現，目前，產(chǎn)銷(xiāo)并不是市場(chǎng)的主要矛盾。

現階段，糖市突出的問(wèn)題當屬下游需求和糖廠(chǎng)資金問(wèn)題，這在南方地區表現得更為明顯。傳統的需求分析總是集中在年底，這是事后分析，不能給市場(chǎng)提供及時(shí)有效的反饋。所以，關(guān)注下游用糖企業(yè)的開(kāi)工進(jìn)度和用糖情況是未來(lái)調研工作的重中之重。

至于糖廠(chǎng)資金問(wèn)題，春節前最后一個(gè)工作日，廣西發(fā)布了2019年地方臨時(shí)儲備50萬(wàn)噸食糖的通知。很多不明就里的人為之興奮。然而，業(yè)內人員都清楚，政府意在幫助糖廠(chǎng)降低融資成本，解決糖廠(chǎng)短期融資困難。從量上看，50萬(wàn)噸不足廣西產(chǎn)量的10%。從分配表上看，收儲對象傾向于資質(zhì)較好的糖廠(chǎng)，而云南、廣東并未出臺同類(lèi)政策。

其實(shí)，地方臨時(shí)儲備的方案正式出臺前，市場(chǎng)就已經(jīng)消化了。另外，臨時(shí)儲備并不能根本性解決今年的供需矛盾。故而，對地方臨時(shí)儲備政策不應過(guò)度解讀。

近期，盤(pán)面雖止跌回穩，但現貨市場(chǎng)處于生產(chǎn)高峰和消費淡季，糖廠(chǎng)不同幅度下調銷(xiāo)售價(jià)格，表明食糖銷(xiāo)售壓力依舊存在，不可盲目樂(lè )觀(guān)。再看外盤(pán)，最近兩個(gè)交易日，美盤(pán)大幅上漲，形態(tài)良好，技術(shù)層面底部跡象明顯。不過(guò)，國際市場(chǎng)基本面并沒(méi)有改善，其漲勢能否有效傳導至國內市場(chǎng)，有待觀(guān)察。

2月19日，新華社受權全文發(fā)布2019年中央一號文件《中共中央國務(wù)院關(guān)于堅持農業(yè)農村優(yōu)先發(fā)展做好“三農”工作的若干意見(jiàn)》。其中，關(guān)于糖業(yè)，提出一句“在提質(zhì)增效基礎上，鞏固棉花、油料、糖料、天然橡膠生產(chǎn)能力”。提高質(zhì)量和增加效益是基礎，鞏固生產(chǎn)能力是任務(wù)，如果前幾年在人口紅利和政策紅利窗口期，能夠更加關(guān)注單產(chǎn)的提高和高附加值產(chǎn)品的生產(chǎn)，那么至少今天就不會(huì )那么被動(dòng)。其實(shí)，食糖消費的升級還有很大的提升空間。

統觀(guān)糖市，產(chǎn)銷(xiāo)并不是主導近期期現價(jià)格的關(guān)鍵，主要還是看進(jìn)口政策和國儲政策。有消息稱(chēng)，配額需要重新報批，是要足額發(fā)放還是出現新情況，值得關(guān)注。就改革的方向來(lái)看，增加進(jìn)口量和國儲投放量是大概率事件。

作者：繆紅波；來(lái)源：期貨日報