在持續寬松的貨幣政策、大規模財政刺激措施預期和全球新冠肺炎疫情出現好轉跡象等因素的綜合作用下，大宗商品市場(chǎng)近期正迎來(lái)一輪價(jià)格調整，國際油價(jià)持續大幅上漲，金價(jià)震蕩下行。分析指出，這一輪大宗商品價(jià)格調整目前仍面臨疫情發(fā)展、通脹走向和復蘇形勢等諸多風(fēng)險因素制約，未來(lái)走勢不確定性仍大。

歐佩克有望上調產(chǎn)量應對油價(jià)上漲

截至22日，紐約油價(jià)和倫敦布倫特油價(jià)2月份以來(lái)分別累計上漲了17.80%和16.75%，達到2020年1月初以來(lái)的高點(diǎn)。至22日收盤(pán)時(shí)，紐約商品交易所2021年3月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格上漲2.25美元，收于每桶61.49美元，漲幅為3.80%。2021年4月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格則上漲2.33美元，收于每桶65.24美元，漲幅為3.70%。

有分析認為，目前，石油輸出國組織（歐佩克）及其盟友仍在繼續減產(chǎn)，歐佩克主要成員沙特承諾額外減產(chǎn)幫助穩定了原油價(jià)格，全球范圍內疫苗推廣工作穩步推進(jìn)，美國新一輪大規模財政刺激政策在短期內通過(guò)的預期也不斷升溫，使原油需求穩步復蘇的預期增強，油價(jià)持續上漲。

近期，嚴寒天氣因素幫助進(jìn)一步推升油價(jià)。美國在過(guò)去10天左右的時(shí)間里遭遇兩波大范圍極寒天氣侵襲，能源大州得克薩斯油氣生產(chǎn)、加工和貿易受到嚴重沖擊，目前恢復速度依舊緩慢，預計相關(guān)影響還將持續數周。美國油品庫存因嚴寒天氣大幅下降。標普全球普氏公司22日公布的調查數據顯示，分析師認為，由于美國南部多個(gè)州嚴寒天氣令生產(chǎn)關(guān)閉，在截至19日的一周美國商業(yè)原油庫存將環(huán)比下降480萬(wàn)桶，汽油和蒸餾油庫存環(huán)比降幅分別為280萬(wàn)桶和350萬(wàn)桶。

高盛集團21日發(fā)布研究報告認為，由于庫存減少和重啟上游開(kāi)采活動(dòng)邊際成本增高，油價(jià)上漲將更快，漲幅會(huì )更高。在通脹預期下，投資者目前正調整頭寸并在轉向石油，買(mǎi)入受益于經(jīng)濟復蘇而此前表現落后的真實(shí)資產(chǎn)，對沖通脹的沖擊，這也對油價(jià)帶來(lái)額外的支撐。高盛集團分析師預計，布倫特油價(jià)在第二季度將升至每桶70美元，在第三季度達到每桶75美元，比此前的預期高10美元/桶。

分析人士進(jìn)一步指出，冬季風(fēng)暴帶來(lái)的油價(jià)短期上漲之后，油價(jià)將面臨生產(chǎn)恢復后的自然下調壓力，油價(jià)的走向還將與歐佩克及其盟友下一步生產(chǎn)政策的調整方向密切相關(guān)。一旦有跡象顯示歐佩克及其盟友將開(kāi)始提高產(chǎn)量，油價(jià)的上漲可能會(huì )被迅速逆轉。

歐佩克及其盟友將于3月初召開(kāi)例行會(huì )議，討論國際石油市場(chǎng)供需和減產(chǎn)協(xié)議的執行問(wèn)題。雖然沙特在2月和3月將實(shí)施100萬(wàn)桶/日的自愿減產(chǎn)，油價(jià)近日的上漲已經(jīng)讓市場(chǎng)產(chǎn)生沙特將增加供應的預期。分析認為，從與美國頁(yè)巖油爭奪市場(chǎng)份額的角度看，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國在當前油價(jià)下適度提高供應符合邏輯。如果主要經(jīng)濟體的疫情能夠穩步好轉，將為歐佩克及其盟友增加產(chǎn)量提供需求方面的支撐。

美國銀行大宗商品和衍生品研究主管弗朗西斯科·布蘭奇表示，隨著(zhù)布倫特油價(jià)回升至每桶60至65美元的區間，預計歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國將采取反周期措施，在二季度把供應量提高130萬(wàn)桶/日以上，到今年年底之前還將進(jìn)一步提高供應量，從而讓油價(jià)和供需得到控制。

金價(jià)走向有待觀(guān)察

自1月以來(lái)，投資者預期未來(lái)幾個(gè)月美國經(jīng)濟將出現好轉，新冠疫苗分發(fā)速度將加快，風(fēng)險偏好有所降低，作為傳統避險資產(chǎn)的黃金價(jià)格出現震蕩下行趨勢。

紐約金價(jià)17日一度收于每盎司1772.8美元，為2020年6月以來(lái)最低點(diǎn)，但紐約商品交易所黃金期貨市場(chǎng)交投最活躍的2021年4月黃金期價(jià)22日比前一交易日上漲31美元，收于每盎司1808.4美元，2月以來(lái)共下滑約2%，今年以來(lái)已經(jīng)下跌約5%。

美國新一輪大規模刺激計劃是投資者目前關(guān)注的焦點(diǎn)之一。美國財政部長(cháng)耶倫18日表示，盡管美國經(jīng)濟最近出現好轉跡象，但政府仍需采取大規模刺激方案以使經(jīng)濟恢復全面增長(cháng)。一些分析人士認為，美國需要大規模的經(jīng)濟救助計劃來(lái)實(shí)現全面復蘇，這令市場(chǎng)風(fēng)險情緒降低，帶動(dòng)股市上漲的同時(shí)也限制了黃金的反彈。

對金價(jià)的長(cháng)期走勢市場(chǎng)仍在保持觀(guān)察。有分析認為，由于市場(chǎng)預計至2022年美聯(lián)儲都仍將保持低利率政策，并繼續其資產(chǎn)購買(mǎi)計劃，直至經(jīng)濟復蘇取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，因此金價(jià)仍具有上行動(dòng)力。同時(shí)，大規模的經(jīng)濟救助計劃也引發(fā)通脹擔憂(yōu)。投資者仍需觀(guān)察大規模經(jīng)濟救助措施是對風(fēng)險情緒的影響大，還是對通脹風(fēng)險的提振作用大。如果對通脹風(fēng)險的提振更大，將對黃金價(jià)格帶來(lái)有效支撐，否則就會(huì )繼續打壓金價(jià)。

農產(chǎn)品漲價(jià)提升美春播面積

今年以來(lái)，國際農產(chǎn)品價(jià)格呈現上漲趨勢。22日，芝加哥期貨交易所玉米市場(chǎng)交投最活躍的5月合約收于每蒲式耳5.505美元，比前一交易日上漲8.75美分，漲幅為1.62%；小麥5月合約收于每蒲式耳6.6975美元，比前一交易日上漲14.25美分，漲幅為2.17%；大豆5月合約收于每蒲式耳13.875美元，比前一交易日上漲7.5美分，漲幅為0.54%。

聯(lián)合國糧食及農業(yè)組織日前發(fā)布的數據顯示，由于食糖、谷物和植物油價(jià)格上漲，1月糧農組織食品價(jià)格指數為113.3點(diǎn)，環(huán)比上升4.3%，創(chuàng )下自2014年7月以來(lái)的新高。其中，由于玉米價(jià)格飆升，1月谷物價(jià)格指數環(huán)比上升7.1%。

美國農業(yè)部18日召開(kāi)的2021年農業(yè)展望論壇表示，農產(chǎn)品價(jià)格的上漲將使美國春播面積有所增加。論壇預計2021財年農產(chǎn)品出口將創(chuàng )歷史紀錄，高達1570億美元。

聯(lián)合國糧食及農業(yè)組織將對2020年-2021年度全球谷物利用量的預測由之前的27.44億噸提高至27.61億噸；將對全球谷物庫存的預測由之前的8.664億噸下調至8.02億噸。據悉，全球谷物庫存量與利用量之比預計將從2019年-2020年度的29.7%下降至2020年-2021年度的28.3%，為七年來(lái)低點(diǎn)。聯(lián)合國糧食及農業(yè)組織還預計，2020年-2021年度世界谷物貿易將上漲1060萬(wàn)噸至4.652億噸，再度創(chuàng )下歷史新高，漲幅將達到5.7%。

市場(chǎng)分析機構認為，農產(chǎn)品市場(chǎng)需求拉動(dòng)牛市已經(jīng)結束，將出現溫和調整，南美洲農產(chǎn)品產(chǎn)量將是下一階段市場(chǎng)價(jià)格新的推動(dòng)力量。市場(chǎng)重返供應驅動(dòng)模式將導致農產(chǎn)品價(jià)格發(fā)生劇烈變化。