最近一段時(shí)間來(lái)看，商品市場(chǎng)做多行情空前火熱，先是煤飛色舞一片大紅，后有能源化工漫天狂歡，大宗商品牛市氛圍愈演愈烈。而在近期的大好行情中，有一個(gè)品種悄然爆發(fā)大漲，對應日內看漲期權也是翻倍行情，它就是白糖。從5月12號的盤(pán)面情況來(lái)看，白糖主力2109合約日內大漲近4％，創(chuàng )了今年以來(lái)的單日最大漲幅，對于白糖期價(jià)悄無(wú)聲息的爆發(fā)，后續行情又該如何展望呢？截至2021年5月13日周四收盤(pán)白糖期貨主力09合約報在5720元，小跌0.81%。

??內外供應存矛盾，糖價(jià)大漲考驗壓力

??從內外糖市場(chǎng)供應一側的情況來(lái)看，短期內或存在一定矛盾。據中國糖業(yè)協(xié)會(huì )公布的數據稱(chēng)，2020/21榨季截至4月底，全國累計產(chǎn)糖1053.96萬(wàn)噸，高于上制糖期同期的1020.98萬(wàn)噸，其中，甘蔗糖產(chǎn)量為900.7萬(wàn)噸，甜菜糖產(chǎn)量為153.26萬(wàn)噸。國內產(chǎn)量的增長(cháng)，對市面供應問(wèn)題帶來(lái)相對隱患，白糖價(jià)格上漲存在壓力。

??但外糖情況來(lái)說(shuō)，先是巴西產(chǎn)糖方面，從其四月份數據來(lái)看，2021/22榨季巴西中南部累計壓榨甘蔗1562.8萬(wàn)噸，同比減少30.57%，累計產(chǎn)糖62.4萬(wàn)噸，同比下降35.75%，累計產(chǎn)乙醇7.31億升，同比下降25.92%。通過(guò)以上數據可以看見(jiàn)，產(chǎn)量下降明顯，巴西減產(chǎn)對糖價(jià)形成利好。此外，包括印度等國家疫情情況空前嚴峻，加速惡化，也會(huì )影響新糖生產(chǎn)，因而，外糖市場(chǎng)價(jià)格受供應影響現階段存在相應支撐。

??進(jìn)口糖方面，我國2021年一季度糖漿仍然處于相對下降的情況，遠低于2020年，但相對高于19年同期，階段性來(lái)看，糖漿進(jìn)口的相對下降，對白糖國內供應市場(chǎng)或形成一定程度支撐。

??綜上情況，外圍糖市的相對利好以及進(jìn)口糖漿的減少在供應端助推了我國內盤(pán)糖價(jià)的上行趨勢，但由于受到國內階段性產(chǎn)量的上抬，市場(chǎng)需要消化這部分白糖，因此價(jià)格上漲動(dòng)能后續將受到考驗。

??需求拉動(dòng)作用有限，庫存同比高位持續

??關(guān)于內盤(pán)糖市相關(guān)需求面情況，重點(diǎn)從主產(chǎn)區來(lái)看，廣西，云南銷(xiāo)售數據同比去年下滑，截至4月末，廣西累計產(chǎn)糖628.79萬(wàn)噸，同比增加28.79萬(wàn)噸，單月銷(xiāo)量43.62萬(wàn)噸，同比減少1.62萬(wàn)噸；云南累計產(chǎn)糖208.53萬(wàn)噸，同比增加11.92萬(wàn)噸，單月銷(xiāo)量20.59萬(wàn)噸，同比減少2.21萬(wàn)噸。可見(jiàn)，內糖市場(chǎng)銷(xiāo)售數據有所下降，需求面對價(jià)格的拉動(dòng)作用比較有限。

??另外從庫存來(lái)看，白糖相關(guān)方面，根據數據顯示，截至2021年4月國儲糖庫存仍維持在695.88萬(wàn)噸，較去年同期減少1.60%。截止2021年4月份，國內白糖新增工業(yè)庫存為558.39萬(wàn)噸，環(huán)比減少6.0%，同比增加19.3%，4月新增工業(yè)庫存環(huán)比雖小幅下降，但仍然處于較高位置，對價(jià)格的進(jìn)一步上行將形成制約。

??結合以上觀(guān)點(diǎn)，短期來(lái)看，白糖價(jià)格的上漲主要受到外圍糖價(jià)的帶動(dòng)影響加之部分供應面情況挺價(jià)共同作用，預計維持震蕩偏強的走勢，但考慮到需求拉動(dòng)力度不明顯，庫存仍然在相對高位，國內產(chǎn)量也有增加態(tài)勢，中長(cháng)期價(jià)格的持續上漲受阻力影響較大，后續或存在回落風(fēng)險。

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